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Talk|美股自动驾驶股票崩盘,平均跌80%,未来黑科技不香了吗?

聚焦汽车科技,带你深度了解汽车产业趋势和变革浪潮

(喜欢听朱校长深侃的朋友请戳首条)


(相关资料图)

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五年前,美股投资者有时会感叹缺乏投资自动驾驶的机会,这个革命性的赛道只有风险投资者在驱动,但这个机会在2020-2021 年的 SPAC 和 IPO 热潮时到来了。普通投资者可以在纳斯达克购买与自动驾驶技术相关的企业,很多初创企业IPO上市时的估值超过 500 亿美元。

可惜好景不长,随之而来的不是借助资本的力量欣欣向荣,而是迎来极其残酷的冬天: 股价腰斩,甚至干脆脚踝斩。 全球的投资者对于自动驾驶领域的热爱并没有持续多久。

根据Crunchbase 对 14 家开发自动驾驶汽车相关技术的公司的追踪,过去几年上市的自动驾驶初创公司在上市后的平均跌幅超过 80%。

表现最差的企业,自动驾驶卡车开发商Embark和激光雷达技术公司Velodyne Lidar和Quanergy,下跌超过 95% 以上。

这到底是为什么?自动驾驶企业还有翻盘的机会吗?今天我们就来聊聊这个话题。

Part 1

自动驾驶概念股大幅下跌的宏观原因

● 美国货币政策带来的宏观影响

首先,从大环境来看,在美联储货币政策紧缩超预期、美国经济前景低迷等多重因素影响下,美股本轮下跌幅度就很惊人。

美联储今年以来进行5次加息,其累计加息幅度已经高达300个基点。 道琼斯工业指数年内跌幅已经在20%以上,纳斯达克指数全年跌幅更为明显,今年以来跌了30%以上; 标普500指数年内跌幅也达到了22.5%。

通常来说,股市指数短期下跌超20%即被界定为“熊”市。 对比而言,在2008年金融危机时期,道琼斯工业指数、纳斯达克指数以及标普500指数的年内跌幅分别是33.84%、40.54%和38.49%

●自动驾驶与汽车领域的联动回调

再说回到今年汽车领域的市场表现,特斯拉等领头羊的股票也出现了大幅度的回调。

我们可以看到,全球汽车市场企业股票最少的回调幅度都有30%以上,传统汽车企业由于业务的稳定性,跌幅最高在50%,而特斯拉也有近50%的回调,当这和Elon Musk购买推特抛售股票有关系。而中国的新势力和美国的新势力,都有非常大的幅度的下降,除了理想以外,都有80%以上的回调。

汽车领域的投资热情,在2022年的美股熊市下,被燃烧殆尽。

因此,自动驾驶和汽车领域的高相关性,也确实让这种下跌有了一些联动效应。

Part 2

自动驾驶公司的微观原因

自动驾驶技术公司自身并不盈利,这可能是影响股价表现的直接因素。

一直以来自动驾驶技术公司的股票与利润并不是直接挂钩的,而是大家对于新技术的发展的向往。自动驾驶行业,从来不是押注于当前的收益,而是押注在未来大规模技术转变的潜力。如果我们看看名单上表现最差的股票的估值,投资者似乎大多已经放弃了。

● Embark

以Embark 为例,这家公司为自动驾驶卡车提供动力的软件,总部位于旧金山的公司,在 11 月通过 SPAC 合并上市时估值约为 52 亿美元,之前已经筹集了超过 1.17 亿美元的资金,另外还筹集了 6.14 亿美元的IPO资金,但首次亮相仅一年后,Embark 的估值就低于其上个季度末的现金储备。股价较首发价下跌了 97%。一年前为什么要给它52亿美金的定价,对于还没有收入的 Embark 来说,大部分投资者失去了耐心和信心。

● A urora

从Waymo出来的技术大牛Chris Urmson创办的Aurora ,正在考虑出售优质资产如旗下激光雷达业务,或将公司整体打包出售给苹果、微软或其他潜在的第一梯队汽车公司。Aurora 已经烧掉了大约 2.3 亿美元的现金,其股价也已经从最高降幅超 90%。

● Waymo

行业领 头羊的Waymo的命途似乎是整个行业的一个缩影。

谷歌在 2015 年 9 月任命 John Krafcik为自动驾驶汽车项目 CEO,加快商业化进程,随后主导了 2016 年 Waymo 从的独立。

2015 年时Waymo 前身估值仅有 85 亿美元;但两年后的 2017 年,摩根斯坦利对 Waymo 给出的估值达到 700 亿美元;2018 年,估值更是暴涨到 1750 亿美元,相当于 1/4 个谷歌。

拆分来看,Waymo的业务主要有以下几块:

◎ 自动驾驶出租车,800 亿美元;

◎ 物流/快递服务,900 亿美元;

◎ 软件和技术授权,70 亿美元;

这几乎可以说是自动驾驶泡沫的顶点。

有 Waymo 的示范效应在先,越来越多的自动驾驶公司涌现,行业进入了第一波高潮期。科技公司如 Uber、百度等也纷纷加入自动驾驶研发的阵营;通用、福特、丰田等传统汽车厂商,也通过投资迅速切入自动驾驶赛道,2016 年通用汽车以 10 亿美元并购 Cruise,2017 年,福特汽车向 Argo 投资 10 亿美元。

随后Waymo 在商业化过程中接连受挫。2018 年底,Waymo 开始在美国亚利桑那州凤凰城试点 Robotaxi 业务,但一直没有形成稳定的发展,无法大规模复制。目前Robotaxi 业务,仅在凤凰城的东谷、凤凰城市中心以及旧金山三地向公众提供出行服务。

自动驾驶从风口进入寒冬。Uber、沃尔沃、通用、福特、特斯拉等主要玩家,都推迟了自己的商业化落地计划。2020 年 12 月,Uber 更是将自动驾驶技术部门 Uber ATG,以 40 亿美元出售给了同行 Aurora Innovation;Lyft 也以 5.5 亿美元,将自动驾驶部门转卖给了丰田子公司 Woven Planet。

小结:这次公开市场上下跌,更像是一场夺路而逃的比赛。随着自动驾驶领域开始逐步冷却,这个领域的投资价值该如何评估,我们在深侃自动驾驶节目里面进行探讨。

关键词: 工业指数 货币政策

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